News

昆仑信托发展研究部每周信息164期

Classification:
Research Results
Author:
Source:
2014/07/21 01:09
Review:
[Abstract]:
热点聚焦中融信托:“独立审批人”风控制度在全部68家信托公司中,中融信托的风险管理体系有着最多的部门设置和人员配备,与其鲜明的高度市场化运作模式与特殊的业务结构相匹配。其推出的“独立审批人”风控制度至今运行整整一年时间,核心为将不同的业务类型划归对应条线的风控团队进行审批,在项目最终上会前,增加一条更为垂直及专业化的风险控制防线。除此之外,风险管理体系中,房地产后续现场管理、合伙人风险共担、授权审

热点聚焦

中融信托:“独立审批人”风控制度

在全部 68 家信托公司中,中融信托的风险管理体系有着最多的部门设置和人员配备,与其鲜明的高度市场化运作模式与特殊的业务结构相匹配。其推出的“独立审批人”风控制度至今运行整整一年时间,核心为将不同的业务类型划归对应条线的风控团队进行审批,在项目最终上会前,增加一条更为垂直及专业化的风险控制防线。除此之外,风险管理体系中,房地产后续现场管理、合伙人风险共担、授权审批等机制也表现出了高辨识度的“中融式”特点。

“独立审批人”制度详解

2013 年,中融信托启动了一项风险管理流程的颠覆式改革,设定了一套被称为 “独立审批人”的风控制度,而在此基础上,中融的整个风控体系也进行了重塑和再造。在中融新搭建的风控流程体系里,集合项目将主要经过三道审批流程:

第一,为“团队内部审查”,在团队内部召开内审会,对项目可行性进行审查分析,通过后即可立项。

第二,为“预审”,即独立审批人团队审查并出具意见,通过后,才能提交至公司层面的集体议事机构——信托业务委员会进行审批。

第三,为“终审”,也就是信托业务委员会审批,在对项目进行综合分析和评估,并综合独立审批人团队的审查意见后对上会项目进行票决。中融信托的信托业务委员会由 11 名委员组成并进行集体决策,参会委员从独立审批人、中台部门委员、业务部门委员中随机抽取。

引入“独立审批人”的风控制度的功能在于,将不同业务类型归口分别负责不同条线的独立审批人团队进行考察调研,增加专业匹配度;同时在团队内部审核和最终评审会的中间增加一道环节,控制风险的同时提高过会效率。“独立审批人” 对常务副总裁负责,主要职责包括决定项目立项及信托业务委员会业务事项提请,作为信委会委员参与项目的审议和表决等。每个独立审批人负责一个团队,配备 8-12 名具有项目风险审查、法律、研究、财务等专业背景的人员。

去年年初开始,改革框架设计完成后,中融信托便开始在商业银行、信托公司、房地产国际咨询机构中物色和接洽担任独立审批人的合适人选。最终在去年 5 月敲定 7 名“独审”并最终到位。两个月后的 7 月底,独立审批人制度正式实施和运转。而围绕独立审批人制度改革,相应风险管理制度也做出了调整,主要的变动发生于三个层面,第一是房地产信托项目审查流程,第二是信托业务委员会工作规程,第三是设立信托业务复议委员会。例如将部分业务部门人员纳入信委会,改变了原来全部由中后台部门人员组成的单一结构。

“大风控”架构与风险共担

在上述“大风控”条线里,截至一季度,有 376 人供职,占到中融信托全部员工数量的近四分之一,是整个行业中风控条线员工数量最多的信托公司。

在中融的大风控架构里涵盖着 7 个部门,分别为风险管理部、运营管理部、法律事务部、合规管理部、稽核审计部以及资产管理二部和资产管理三部。上述 7 个部门中,前五个分别对应不同的风控维度,后两个部门则专职于房地产以及证券类业务的项目后续管理。

例如,中融信托的房地产业务由资产管理二部负责贷后的现场管理工作,并实施差别化后续监管。根据不同类别房地产项目特点,对于集合类、股权类项目,根据交易对手评级,采取非现场监管、预算控制监管和全面共管监管三种不同方式。其中,后两种模式下,需派驻现场监管人员。目前资产管理二部有超过 130 人,其中派驻到房地产项目公司的现场监管人员 70-80 余人。

除此之外,中融信托还推出了合伙人风险共担机制,这是与中融信托的团队运作模式和高度市场化企业风格特征融合的一项风险管理方案。其核心是业务部门共担风险。按照这一制度的要求,中融信托的高风险项目将停发绩效奖;信托项目出现清算兑付风险时要扣回项目全部绩效、停发部门其他项目绩效;信托项目发生最终清算处置损失由各合伙人连坐承担。

中融信托目前的储备风险金约 12 亿元,除了监管层的统一基础要求外,还有很大部分来自于团队的额外计提。例如从 2013 年开始设立的“合伙人风险基金”,业务部门每年需计提不少于部门净收入的 5%作为部门风险基金,用于弥补可能发生的项目清算损失。截至 2013 年末,该基金累计计提数额为 2.5 亿元。

宏观形势

国务院:今年要突出抓好简政放权加快投融资体制改革

国务院总理李克强 7 月 16 日主持召开国务院常务会议,听取国务院出台政策措施推进情况督查汇报并部署狠抓落实与整改,强调要强化责任、真抓实干、务求实效。会议强调,今年要继续突出抓好简政放权、放管结合,把取消下放行政审批事项的计划铆死、砸实,进一步提高“含金量”。要全部取消非行政许可审批,并不得违规转入内部审批。加快投融资体制改革,推出和落实更多向社会资本开放的项目。

财政部:前 6 月国企实现利润同比增 8.9%

财政部网站 7 月 17 日公布 1-6 月全国国有及国有控股企业经济运行情况显示, 1-6 月,国有企业累计实现营业总收入 233065.3 亿元,同比增长 5.9%。(1)中央企业 142463.1 亿元,同比增长 4.9%。(2)地方国有企业 90602.1 亿元,同比增长 7.4%。

央行:本周净投放 170 亿元,连续十周累计投放 5100 亿元央行公开市场周四(7 月 17 日)进行 180 亿元 28 天期正回购操作,本周净投放 170 亿元,为连续十周净投放,累计净投放 5100 亿元。央行公开市场周二(7 月 15 日)进行 200 亿元 28 天期正回购操作,回笼 200 亿元。本周(7 月 12 日-7 月 18 日),央行公开市场将有 500 亿元正回购到期,50 亿央票到期,无逆回购到期。下周(7 月 19 日-7 月 25 日),将有 180 亿正回购到期。

点评:在 6 月金融数据超预期,且定向放松没有发挥显著作用下,央行的货币政策发生了一些微调。一方面可能在信贷端或者其他定向方式进行了一定窗口指导,降低银行放贷冲动,从而降低货币乘数,另一方面在公开市场操作适度释放流动性,保持基础货币增速的稳定。

统计局:中国上半年 GDP 增幅 7.4%二季度同比增长 7.5%

国家统计局 7 月 16 日公布,初步核算,上半年国内生产总值 269044 亿元,按可比价格计算,同比增长 7.4%。分季度看,一季度同比增长 7.4%,二季度增长 7.5%。分产业看,第一产业增加值 19812 亿元,同比增长 3.9%;第二产业增加值 123871 亿元,增长 7.4%;第三产业增加值 125361 亿元,增长 8.0%。从环比看,二季度国内生产总值增长 2.0%。今年以来,面对错综复杂的国内外形势,党中央、国务院牢牢把握发展主动权,科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生,坚持向改革创新要动力,向结构调整要助力,着力发挥市场作用,更加注重定向调控,经济运行总体平稳,结构调整稳中有进,转型升级势头良好。

统计局:1-6 月份全国房地产开发投资 42019 亿元,同比增长 14.1%

7 月 16 日,国家统计局网站公布数据显示,1-6 月份,全国房地产开发投资 42019 亿元,同比名义增长 14.1%(扣除价格因素实际增长 13.1%),增速比 1-5 月份回落 0.6 个百分点。其中,住宅投资 28689 亿元,增长 13.7%,增速回落 0.9 个百分点,占房地产开发投资的比重为 68.3%。1-6 月份,房地产开发企业房屋施工面积 611406 万平方米,同比增长 11.3%,增速比 1-5 月份回落 0.7 个百分点。其中,住宅施工面积 437195 万平方米,增长 8.3%。

1-6 月份,房屋新开工面积 80126 万平方米,下降 16.4%,降幅收窄 2.2 个百分点。其中,住宅新开工面积 56674 万平方米,下降 19.8%。房屋竣工面积 38215 万平方米,增长 8.1%,增速提高 1.3 个百分点。其中,住宅竣工面积 29168 万平方米,增长 6.3%。1-6 月份,房地产开发企业土地购置面积 14807 万平方米,同比下降 5.8%,降幅比 1-5 月份扩大 0.1 个百分点;土地成交价款 4031 亿元,增长 9.0%,增速提高 0.3 个百分点。

银行间债市:尝试做市分层机制正式启动

7 月 16 日,全国银行间同业拆借中心公布《银行间债券市场尝试做市机构名单》,与此前公布的名单相比,增加了安信证券、华泰证券、渤海银行、国金证券,尝试做市机构再度扩容至 45 家。上述 45 家机构中,综合做市商共 36 家,专项做市商共 9 家。所谓尝试做市分层机制,尝试做市机构可根据自身做市能力,选择“综合做市”或“专项做市”。“综合做市”指对政府债券、政府类开发金融机构债券和非政府信用债券进行全面报价,“专项做市”指对上述三类中的一类或两类进行重点报价。

行业动态

保险资金入股信托 国寿投资成重庆信托二股东

7 月 11 日,重庆水务集团发布公告称,银监会近日已批复同意国寿投资受让其持有的重庆信托 23.86%股权,公司将根据与国寿投资所签署《产权交易合同》的有关约定,及时办理本次转让重庆信托股权的相关后续工作。公告显示,国寿投资以每股 4.17 元的价格受让重庆水务集团持有的重庆信托 23.86%的股权(合计 58180 万股)。今年年初亦有泰康人寿入股国投信托。业内人士认为,保险企业热衷入股信托,其原因之一是为了方便险资的投资。在监管层加强信托公司股东责任的背景下,一些实力较小的股东将会选择退出,因此年内还会有信托公司的主要股东发生变更。

个人房贷证券化再启:邮储银行首期规模 68 亿

7 月 15 日,《邮元 2014 年第一期个人住房贷款支持证券化发行公告》在中国债券信息网发布,该产品将于 2014 年 7 月 22 日在全国银行间债券市场发行,规模为 68.14 亿元。发起机构是中国邮政储蓄银行,发行人为交银国际信托,主承销商为中信证券股份有限公司。上述个人住房贷款证券化产品包括优先 A 级资产支持证券 59.96 亿元,占比 88%;优先 B 级资产支持证券 4.77 亿元,占比 7%;次级资产支持证券 3.41 亿元,占比 5%。优先级资产支持证券在全国银行间债券市场交易,次级资产支持证券将由发行机构邮储银行持有。此次邮储银行路演,投标团成员名单和承销团名单一样,优先 A 级证券的利率价格区间为 5.3%-5.8%;优先 B 级证券的利率价格区间为 6.3%-6.8%,最终的利率还要看当天的投标结果。

转型财富管理 多家信托公司申请 QDII 牌照

最近一段时间,包括兴业信托、中融信托在内的多家信托公司正在积极申请 QDII 牌照,目前已将相关资料上报至银监会。兴业信托向记者表示,目前 QDII 业务相关牌照的申请主要是由研究部门牵头负责,申报材料已经上交完成。信托受托境外理财(QDII)业务是指境内机构或居民个人将合法所有的资金委托给信托公司设立信托,信托公司以自己的名义按照信托文件约定的方式在境外进行规定的金融产品投资和资产管理的经营活动。外管局相关数据显示,截至 2013 年末,信托行业只有上海信托、中信信托、中诚信托、平安信托等 8 家公司有 QDII 业务资格,获批总额度为 56 亿美元。

点评:海外投资之所以能吸引国内投资机构的关注,最大原因是其目前及未来所表现出的价值增长趋势。美国经济创下了自 2011 年年底以来的最好状态,GDP 增速高达 4.1%,失业率也降低至 7%以下,使得美国房地产业快速复苏,衡量全美最大 20 个城市房价的标准普尔 CS 指数已经连续 13 个月增长,新屋销售和新开工私人住宅面积同比增速也保持在 20%的较高水平。相比国外的资产升值前景,国内资产的价值却正处在一个高位状态,其中累积的风险正让各类投资者趋于谨慎。

平安信托举办“2014 房地产金融论坛”

日前,以“变革之年的中国房地产”为主题的“平安信托 2014 房地产金融论坛” 在海南三亚盛大举行。来自全国三十多家优秀房地产企业的高管、著名经济学家以及平安信托和平安集团高层出席了本次论坛。平安信托董事长兼 CEO 童恺在开幕致辞表示,未来,我们将持续深化与国内外优秀房地产开发商合作,在融资、股权基金、商业及综合开发、商务地产等方面进一步拓展和创新,致力成为金融地产的先行者与持续领先者。主办方代表,平安信托总经理宋成立表示,信托发展迅速,已经稳居国内第二大金融行业,过去几年促进了金融多元化及支持了实体经济的发展,在金融脱媒的大势之下,信托融资业务快速增长,同时非融资类的创新业务也不断推陈出新;未来随着信托业的逐步发展成熟,信托公司也将发生分化,而立足于中国平安综合金融平台,平安信托在投资、渠道、风控、运营等方面具备较强的综合优势,未来和房企的合作将是强强联合。

煤价两年半内跌四成 35 亿高风险煤炭信托即将到期

神华集团煤炭出厂价昨天再次降 5元每吨。煤价自 2011年底以来已经跌去四成,目前仍未能见底。煤价的持续下跌正将煤炭信托及相关的银行煤炭贸易融资和贷款问题暴露出来。煤价下降的风波已蔓延至金融领域。据统计,5 万亿规模的信托产品今年到期,下半年将是集中到期阶段,其中存在兑付危机的信托产品达 6 只,除去未获得数据的两单信托资金外,规模合计近 40 亿元,而煤炭信托产品就占去了 5 只共达 35.19 亿元。煤炭价格持续下降不仅在信托行业里引爆麻烦,也暴露出银行煤炭贸易融资的众多问题。据报道,自 2014 年一季度开始,平安银行重庆分行煤炭贸易融资逾期超过 90 天的贷款和问题授信正不断被列入次级、可疑等不良贷款范畴。业内人士表示,煤炭贸易利润空间非常有限,大多数贸易公司利润率都在 5%~8% 的水平,而财务成本高企,使得许多企业只能通过不断借新还旧。但当融资环境进一步恶化,资金链极易断裂。

中诚信托“诚至金开 2 号”延期可能性大

中诚信托近日向投资者发布诚至金开 2 号今年二季度的管理报告称,信托财产在 2014 年 7 月 25 日前完成处置及变现存在不确定性,信托计划存在延期可能。“诚至金开 2 号”将于今年 7 月 25 日到期,公告显示新北方公司自去年二季度支付当季部分股权维持费后,便再未支付过这一费用,截至今年 6 月 30 日,新北方公司已经累计拖欠股权维持费 2.3 亿元。中诚信托在前述二季度管理报告中表示,目前受托人已经启动紧急处理机制,继续积极寻找意向受让方,以尽快处置资产,实现信托财产的变现和现金回收,以最大限度维护受益人的利益,。

超日债破产重整:3 家信托冒头

6 月 26 日,*ST 超日公告已进入破产重整程序,厦门信托、山东信托、五矿信托三家公司仍被牵连其中。6 月 26 日,超日太阳收到来自法院的《民事裁定书》,并于同日公告,法院已裁定受理公司破产重整。此次重整由债权人上海毅华金属材料有限公司向法院申请提出。最新公告显示:截至 7 月 3 日下午 17 时,会议筹备组共收到持有未偿还债券面值 21801.39 万元的债券持有人的参会登记,占未偿还债券面值总额的 21.80%。根据*ST 超日在深交所挂出的公告统计,目前依然有 2.33 亿股质押在信托公司,其中可查的包括,山东信托 1.1 亿股、五矿信托 4869 万股、厦门信托 3300 万股。目前,*ST 超日股票已于 5 月 28 日起暂停上市,其 5 月 27 日收盘价为 1.91 元,较 36 元的发行价跌去近 95%。

呈送:昆仑信托有限责任公司股东、董事、监事、高管层

分送:中油资产管理有限公司、昆仑信托有限责任公司各部门

编审:和晋予 供稿:林寅 校对:林寅

联系电话:010-63597713 邮编:100033 地址:北京西城区金融街 1 号金亚光大厦 B 座 716 室

Key words:

News